FTC و DOJ دستورالعمل های ادغام را منتشر می کنند

در 19 ژوئیه 2023، کمیسیون تجارت فدرال و و، دادگستری به طور مش، موارد مورد انتظار را منتشر ،د. دستورالعمل های ادغام پیشنهادی (“دستورالعمل های پیشنهادی ادغام”)، که از زمان صدور فرمان رئیس جمهور بایدن انتظار می رفت دستور اجرایی ترویج رقابت در اقتصاد آمریکا در تابستان 2021. به گفته آژانس‌ها، دستورالعمل‌های ادغام پیشنهادی «بر اساس، گسترش و شفاف‌سازی» دستورالعمل‌های قبلی،[1] با واقعیت های بازار “مدرن” همگام شوید.[2] برخلاف نسخه‌های قبلی، دستورالعمل‌های ادغام پیشنهادی ادغام‌های افقی و عمودی را پوشش می‌دهند. آنها همچنین برای اولین بار به قو،ن قضایی استناد می کنند.[3] دستورالعمل‌های پیشنهادی ادغام، با انعکاس دیدگاه‌های ،ت بایدن در مورد اجرای ادغام ضدانحصار فدرال، انواع آسیب‌های رقابتی را که آژانس‌ها در نظر می‌گیرند، زمینه‌هایی را برای به چالش کشیدن معامله تحت بخش 7 قانون کلیتون (که ادغام‌هایی را ممنوع می‌کند، در جایی که اثر آن «به طور قابل ملاحظه‌ای به ایجاد رقابت» یا «به‌طور قابل‌توجهی کاهش رقابت» را ممنوع می‌کند، گسترش می‌دهد.[4]

اظهار نظر عمومی در مورد دستورالعمل‌های ادغام پیشنهادی حداقل تا 18 سپتامبر 2023 باز است. حتی در صورت تصویب، آنها قوت یا اثر قانونی ندارند و احتمالاً مشمول طرح دعوی قضایی و تفسیر قضایی خواهند بود. کمیسیونرهای FTC 3-0 رای دادند[5] برای تصویب دستورالعمل‌های ادغام پیشنهادی، و و، دادگستری کاملاً هماهنگ است.

همراه با این اعلامیه، دو نفر از سه کمیسیونر FTC بی،ه‌های جداگانه‌ای نوشتند (هر کدام با دیگران ملحق شدند) تا ،اصر مختلف دستورالعمل‌های ادغام پیشنهادی را برجسته کنند و بینشی را در مورد آنچه که از نظر آنها مهم‌ترین است، ارائه دهند.

کمیسر ربکا کلی اسلتر ستایش کرد آنها را برای ،یب هدایت عمودی و افقی، تشخیص اینکه «تعداد معدودی از معاملات در اقتصاد امروز صرفاً افقی یا عمودی هستند» و یادآوری، «برخی شامل اجزای هر دو هستند» یا دارای ابعادی هستند که طبقه‌بندی را به چالش می‌کشند. کمیسر اسلتر همچنین به رسمیت شناختن صریح قانون کلیتون مبنی بر ممنوعیت ادغام هایی که «مایل به ایجاد انحصار» را منع می کند، که به گفته او، دستورالعمل های قبلی «وزن من،» را ارائه نکرده است.

کمیسر Alvaro M. Bedoya پنج صفحه خود را اختصاص داد بی،ه به اهمیت توجه به رقابت در بازارهای کار. بی،ه کمیسر بدویا چهار راه را توضیح داد که دستورالعمل‌های ادغام پیشنهادی اهمیت رقابت کار را تشخیص می‌دهند، از جمله اینکه یک معامله پیشنهادی «نمی‌توان با مزایای ادعایی برای بازارهای محصول نجات داد» اگر «به طور قابل ملاحظه‌ای کاهش یابد».[s] رقابت در بازار کار.» در حالی که مطابق با دستور اجرایی 2021 و سیاست های اخیر DOJ و FTC و قو،ن پیشنهادی است،[6] این دستورالعمل پیشنهادی یک تغییر اساسی را در ملاحظات بررسی ادغام معرفی می کند. همچنین قابل توجه است که کمیسر بدویا تصمیم گرفت از تأثیرات ادغام بیمارستان ها بر پرستاران برای نشان دادن نظر خود استفاده کند. صنعت مراقبت های بهداشتی همواره هدف اصلی اقدامات اجرایی ضد تراست با تمرکز بر رقابت کارگری بوده است.[7]

از آنجایی که نظرات آنها عمیقاً بر روند بررسی ادغام و انتخاب معاملات برای چالش تأثیر می گذارد، درک اولویت های هر یک از کمیسیونرهای FTC، همانطور که در دستورالعمل های ادغام پیشنهادی بیان شده است، برای مشاغل و مشاوران آنها هنگام ارزیابی خطرات ضد انحصار ناشی از ادغام و ادغام در آینده بسیار مهم است.

دستورالعمل‌های ادغام پیشنهادی شامل سیزده دستورالعمل «نمای کلی» است که معیارهایی را ارائه می‌کند که آژانس‌ها ممکن است هنگام بررسی معاملات تحت قانون کلیتون در نظر بگیرند، و به دنبال آن جزئیات، ابزارهایی برای تعریف بازارهای مربوطه، و توضیحی در مورد نحوه برخورد آژانس‌ها به شواهد رد رایج ارائه می‌شود. در زیر خلاصه‌ای از دستورالعمل‌های ادغام پیشنهادی ارائه شده است که به سه دسته ت،یم می‌شود: (1) آنچه نسبت به نسخه‌های قبلی در سال‌های 2010 و 2020 جدید است. (2) آنچه در دستورالعمل های قبلی گسترش می یابد. و (3) آنچه اساساً بدون تغییر باقی می ماند.

چه خبر؟

زیاد! دستورالعمل‌های پیشنهادی ادغام شامل تعدادی معیار است که نشان‌دهنده انحراف چشمگیر از چندین دهه اجرای ادغام ضدانحصار فدرال است و فضای کافی برای تفسیر و چالش‌های قانونی آینده باقی می‌گذارد:

• رهنمود 10: هنگامی که یک ادغام شامل یک پلت فرم چند وجهی می شود، آژانس ها رقابت بین پلتفرم ها، روی یک پلت فرم، یا برای جابجایی یک پلت فرم را بررسی می کنند.

چه چیزی گسترش یافته است؟

دستورالعمل‌های ادغام پیشنهادی تجزیه و تحلیل دستورالعمل‌های ادغام عمودی 2010 و 2010 را در مورد رقابت بالقوه گسترش می‌دهند. به طور مشخص:

در حالی که دستورالعمل‌های ادغام قبلی حاوی زبان مشابهی هستند، دستورالعمل‌های ادغام پیشنهادی آستانه سهم بازار 30 درصد را معرفی می‌کنند که بالاتر از آن، اگر معامله بر تمرکز بازار مربوطه تغییر قابل توجهی داشته باشد، فرض بر این است که معامله بخش 7 قانون کلیتون را نقض می‌کند، بدون در نظر گرفتن تمرکز کلی بازار.

دستورالعمل‌های سال 2010 به تجزیه و تحلیل سهم‌های بازار پیش‌بینی‌شده اشاره می‌کنند، اما دستورالعمل‌های ادغام پیشنهادی، تحلیل را ساده می‌کنند تا بگوییم حذف شرکت‌های بالقوه ممنوع است. این بخش همچنین دیدگاه سیاست آژانس ها را برجسته می کند که قو،ن ضد انحصار “ترجیح برای رشد داخلی دارند.[th] بیش از اکتساب، به بازبینی کنندگان آژانس می گوید که آیا یک یا چند شرکت مورد بحث به خودی خود “احتمال معقولی برای ورود به بازار مربوطه” دارند، از جمله اینکه آیا شرکت یا شرکت ها توانایی انجام این کار را داشتند یا می توانستند توانایی ،ب این کار را داشته باشند، حتی اگر قصدی برای انجام آن نداشته باشند.

این شبیه به دستورالعمل‌های ادغام عمودی 2020 است، اما دستورالعمل‌های ادغام پیشنهادی این مفهوم را معرفی می‌کند که «سهم سلب حق سلب مالکیت»[8] بیش از 50 درصد، به تنهایی، برای آژانس ها کافی است تا فرض کنند ادغام عمودی تأثیر قابل توجهی در کاهش رقابت دارد. دستورالعمل‌های ادغام پیشنهادی همچنین به نظر می‌رسد عواملی را که آژانس‌ها زم، که سهم سلب مالکیت کمتر از 50 درصد است در نظر می‌گیرند، ساده و ساده‌سازی می‌کنند.

چه چیزی تغییر نکرده است؟

این دستورالعمل ها در نسخه های 2010 و 2020 وجود داشتند و تا حد زیادی بدون تغییر باقی می مانند:

اینها مفاهیم گسترده ای را برای اجرای ضد انحصار منع، می کنند، که ماهیت بیشتری دارند، بنابراین منطقی است که تغییر پویایی در بازارها بر آنها تأثیری نداشته باشد.

از آنجایی که زمان بیشتری را با دستورالعمل‌های ادغام پیشنهادی می‌گذر،م، با تحلیل‌های بیشتری پیگیری خواهیم کرد. در ضمن، نظر عمومی باز است اینجا حداقل تا 18 سپتامبر.

پانویسها و منابع

[1] آ،ین به روز رس، در سال 2010 برای ادغام افقی و 2020 برای ادغام عمودی.

[2] https://www.ftc.gov/news-events/news/press-releases/2023/07/ftc-doj-seek-comment-draft-merger-guidelines.

[3] در حالی که دستورالعمل‌های ادغام پیشنهادی تعداد انگشت شماری از موارد اخیر را ذکر می‌کنند، ا،ر آنها مربوط به دهه‌های 1960 و 1970 هستند.

[4] https://www.law.cornell.edu/uscode/text/15/18.

[5] در حال حاضر تنها کمیسیونرهای حزب دموکرات در حال خدمت هستند و دو کمیسر جمهوری خواه در اوا، امسال شروع به کار خواهند کرد و منتظر تایید سنا هستند.

[6] تاکید اخیر بخش ضدانحصار و، دادگستری بر عدم شکار غیرقانونی و موارد تعیین دستمزد را در نظر بگیرید (به ،وان مثال، اینجا، FTC در ژانویه 2023 قو،نی را برای ممنوعیت بندهای غیر رقابتی پیشنهاد کرد (به ،وان مثال، اینجا) و اطلاعیه FTC و DOJ در مورد قو،ن پیشنهادی در مورد اطلاعیه قبل از ادغام، که از طرف های ادغام شده می خواهد که اطلاعاتی را برای ارزیابی تأثیر معامله بر بازار کار به آژانس ها ارائه دهند (به ،وان مثال، اینجا).

[7] چهار مورد از پنج پرونده جنایی بدون شکار غیرقانونی/تعیین دستمزد که توسط بخش ضدانحصار و، دادگستری از سال 2020 ارائه شده است، شرکت های مراقبت های بهداشتی و کارگران را شامل می شود.

[8] دستورالعمل‌های ادغام پیشنهادی «سهم سلب حق سلب مالکیت» را به‌،وان «سهمی از بازار مرتبط که توسط شرکت ادغام‌شده کنترل می‌شود، به گونه‌ای که می‌تواند دسترسی رقیب را به محصول مرتبط با شرایط رقابتی منع کند» تعریف می‌کند.

[9] در حالی که کمیسر اسلتر اظهار داشت که دستورالعمل‌های قبلی وزن کافی به بخش دوم بخش 7 قانون کلیتون نمی‌دهد، ما این دستورالعمل را منع،‌کننده تغییر قابل توجهی نمی‌د،م زیرا صرفاً زبان ساده اساسنامه را که دستورالعمل‌های ادغام پیشنهادی تفسیر می‌کنند، در خود جای داده است.

به این پست گوش کنید