اقدامات اخیر SEC در برابر استثمار سرمایه گذار

یکی از پیامدهای 13+ سال گذشته تسهیل کمی، جستجوی خستگی ناپذیر برای بازده سرمایه گذاری بهتر بوده است. اگرچه کشف مجدد تورم اخیر توسط کمیته بازار آزاد فدرال در هیئت مدیره سیستم فدرال رزرو منجر به افزایش قابل توجه نرخ صندوق فدرال شده است (اسناد 10 ساله ،انه داری اکنون بیش از 3.2 درصد بازدهی دارد، سرمایه گذاران کاملاً عمل کرده اند. ماجراجو در «شرط بندی ،شان». برخی از جنبه‌های آن پدیده مطمئناً در رونق سرمایه‌گذاران به اصطلاح «ردیت اوباش» در «سهام‌های مم» منع، شده است. در این رابطه، وبلاگ 2 فوریه 2021 من را ببینید.Rupture Rapture: S،uld the Game باید متوقف شود؟” این پدیده دستیابی به بازده می‌تواند باعث شود سرمایه‌گذاران ریسک‌هایی را متحمل شوند که در گذشته، غیرعاقلانه به نظر می‌رسند. در واقع، می تواند آن سرمایه گذاران را در برابر تقلب آسیب پذیرتر کند. در زیر سه اقدام اجرایی اخیر توسط کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (“SEC”) علیه ،، که با ارائه “سرمایه گذاری های غیرمعمول” سعی در سوء استفاده از سرمایه گذاران تشنه سود بیشتر داشتند، آورده شده است.

اول: در روز چهارشنبه، 10 آگوست 2022، SEC شکایتی (“شکایت”) در دادگاه فدرال ناحیه غربی اوکلاهاما علیه دو فرد به نام های Gene D. Larson (“Larson”)، 78 ساله، تسلیم کرد. ،ن مسا، آریزونا؛ و گرگوری کی ووماک (“Womack”)، 58 ساله، ،ن ادموند، اوکلاهاما، و دارنده مجوز FINRA سری 65 و مشاور سرمایه گذاری ثبت شده در پنج ایالت. لارسون و ووماک مالکان و مدیران مش، (لارسون از آن زمان بازنشسته شده است) GreneCo، یک شرکت با مسئولیت محدود اوکلاهما (“گرن”)، که دفتر مرکزی آن در ادموند قرار دارد، بودند. گرن مدیر چهار پروژه املاک و مستغلات بود که هر کدام توسط یک شرکت با مسئولیت محدود مجزا در اوکلاهما (“LLC”) انجام می شد. Womack همچنین مالک انحصاری Womack Investment Advisers, Inc. (“WIA”)، یک شرکت اوکلاهما، و یک مشاور سرمایه گذاری ثبت شده در اوکلاهما است. در سال‌های 2017 و 2018، طبق شکایت، گرن و صاحبان آن بیش از 23 میلیون دلار از بیش از 250 سرمایه‌گذار که واحدهای عضویت در یک یا چند شرکت LLC را ،یداری ،د، جمع‌آوری ،د تا سرمایه اولیه (12 تا 20 درصد) توسعه پروژه‌های مربوطه را تامین کنند. (یک انبار ذخیره نفت، یک ساختمان اداری چند طبقه، کاندومینیوم ها و خانه هایی به سبک کابین). مواد ارائه شده ارزش ملک را برای هر پروژه بر اساس ارزش آن پس از تکمیل ادعا کرد. در حالی که سرمایه‌گذاران گزینه‌هایی برای ادامه تکمیل پروژه یا نگهداری دارایی نیمه توسعه‌یافته برای منافع آتی داشتند، سرمایه‌گذاری‌ها عمدتاً توسط متهمان برای استفاده به منظور اهدا به سازمان‌های واجد شرایط تحت کد درآمد داخلی برای دریافت کمک‌های ارتفاق حفاظتی به بازار عرضه شد، که نتیجه داد. مزایای مالیاتی قابل توجهی برای اهداکننده

نه اسناد پیشنهادی و نه اظهارات ووماک در شام‌های آموزشی «آموزشی» که او در ادموند میزب، کرد، فاش ن،د که گرن هزینه‌های مدیریتی (از 28.7٪ تا 74.3٪ از مبالغ جمع‌آوری شده از سرمایه‌گذاران) را از LLCها دریافت کرده است. همچنین Womack با توجه به هشت مشتری WIA که سرمایه گذاری کرده اند، فاش نکرد که هزینه های مدیریتی را از LLC ها دریافت کرده است. علاوه بر این، ووماک یک فرم سالانه ADV را به و، اوراق بهادار اوکلاهاما از طرف WIA ارسال کرد، که نتوانست به طور دقیق WIA و سهام مستقیم مالی خود را در پروژه ها افشا کند. این پیشنهادها به ،وان سرمایه گذاری خصوصی بدون ثبت بر اساس قانون اوراق بهادار در سال 1933، با اصلاح (“قانون 33”)، تنها با یک تلاش گذرا برای تعیین اینکه آیا هر سرمایه گذار یک سرمایه گذار معتبر است فروخته شد. برای توضیح عمیق در مورد اینکه چه ،ی یک سرمایه گذار معتبر است، به وبلاگ من در 15 سپتامبر 2020 مراجعه کنید “”سرمایه گذار معتبر”: طراحی نظارتی، تعریف تجدید نظر شده، و نتیجه ناتمام.” این شکایت گرن، لارسون و ووماک را به نقض بخش 5 قانون 33 به دلیل فروش اوراق بهادار بدون اظهارنامه ثبت (یا معافیت قانونی، که هیچکدام از آنها در دسترس نبود) متهم کرد. شکایت همچنین Womack و WIA را به نقض مقررات ضد کلاهبرداری بخش 206 (2) قانون مشاوران سرمایه گذاری 1940، با اصلاحیه، متهم کرد. گرن، لارسون و ووماک با صدور حکمی علیه آنها موافقت ،د که به طور دائم آنها را از نقض بخش 5 منصرف می کند. و اعمال مجازات مدنی 414364 دلار (گرن)، 41440 دلار (لارسون) و 186471 دلار (ووماک). Womack همچنین موافقت کرد که 236,349 دلار به اضافه سود پیش داوری را از بین ببرد. WIA موافقت کرد که 160000 دلار به اضافه سود پیش داوری را کنار بگذارد و جریمه مدنی 517955 دلاری بپردازد. نه شکایت و نه بی،ه مطبوعاتی SEC در 10 اوت 2022 نشان نمی دهد که هر یک از سرمایه گذاران ممکن است چه موفقیتی در ،ب مزایای مالیاتی از اهدای حق ارتفاق حفاظتی در پروژه ای که در آن سرمایه گذاری کرده اند داشته باشد.

دوم: در همان روز، چهارشنبه، 10 اوت 2022، SEC علیه Angel Oak Capital Advisors، LLC (“Angel”)، یک مشاور سرمایه گذاری ثبت شده در SEC مستقر در آتلانتا، جورجیا، و یکی از مدیران ارشد پورتفولیوی Angel شکایت کرد. ، آشیش نگاندی (“مدیر”)، در یک دادرسی اداری و توقف و توقف (“پروانه”) برای نقض بخش های 17 (الف) (2) و (الف) (3) [selling securities wit،ut true and complete information and engaging in transactions that deceive the purchaser] قانون اوراق بهادار 1933، با اصلاح (“قانون 33”)، و بخش 206 (2) قانون مشاوران سرمایه گذاری 1940، با اصلاح (“قانون 40”) [prohibiting an investment adviser from engaging in fraud on a client]. SEC دستوری (“دستور”) را در 10 اوت 2022 در روند رسیدگی صادر کرد که منع، کننده رضایت پاسخ دهندگان با اعمال تحریم ها برای نقض های ادعایی بود. فرشته، که در سال 2009 تشکیل شد، دارایی 21 میلیارد دلاری تحت مدیریت دارد که عمدتاً بر روی املاک و مستغلات متمرکز شده است که از طریق ایجاد، خدمات، فروش ،ید، اوراق بهادار و سرمایه گذاری در وام های رهنی غیر نمایندگی و غیر واجد شرایط تامین می شود. مدیر، 52 ساله و ،ن آتلانتا، از سال 2010 در آنجل استخدام شده است و در تیم کل وام است که کل وام ها را ،یداری می کند تا توسط فرشته اوراق بهادار شود و عملکرد آنها را پس از اوراق بهادار و فروش به سرمایه گذاران نظارت می کند.

در مارس 2018، آنجل 90 میلیون دلار از سرمایه‌گذاران از فروش اسکناس در مجموعه‌ای از (طبق سفارش) اولین وام‌های «اصلاح و بازگرداندن» اوراق بهادار شده تا به حال، جمع‌آوری کرد. آن وام های کوتاه مدت و بهره بالا به وام گیرندگان داده می شود تا بتوانند املاک مس، را ،یداری، نوسازی و بفروشند. دستور بیان می‌کند که اندکی پس از بسته شدن پیشنهاد، فرشته به افزایش غیرمنتظره‌ای در نرخ تأخیر در پرداخت وام‌های مسکن در است، اشاره کرد. این به ،ه خود تهدیدی برای نقض یک محرک استهلاک زودهنگام در اسناد اوراق بهادار طراحی شده برای محافظت از دارندگان اوراق قرضه در برابر ضرر بود. فرشته و مدیر از “آسیب نامطلوب به شرکت” می ترسیدند [emphasis added] از استهلاک زودهنگام خیلی زود پس از بسته شدن عرضه، و همچنین تاثیر مالی بر وجوه خصوصی تحت مدیریت آنجل، جایی که وجوه یک بخش کوچک از اسکناس را در اختیار داشتند. برای مق، با مشکل تأخیر پرداخت، فرشته پول را از حساب‌های ام، برای پرداخت وام‌های معوق منحرف کرد. با این کار، در نوامبر 2018 در اسناد اوراق بهادار که نیاز به بازپرداخت زودهنگام وام دارند، جلوگیری شد. مدیری که کاملاً از آنچه انجام می‌شد آگاه بود، در گزارش‌های ماهانه صادر شده توسط آنجل به هیأت مدیره آنجل یا به دارندگان یادداشت افشا نشد. کمیسیون بورس و اوراق بهادار تحریم‌های زیر را در جریان رسیدگی اعمال کرد: پاسخ‌دهندگان باید از نقض آتی قو،ن اوراق بهادار استناد شده خودداری کنند. پاسخگویان محکوم می شوند. فرشته باید جریمه مدنی 1.75 میلیون دلاری را در چهار پرداخت مرحله‌ای به اضافه بهره بپردازد. و مدیر باید جریمه مدنی 75000 دلاری را در پنج پرداخت مرحله‌ای به اضافه بهره بپردازد. در بی،ه مطبوعاتی SEC در 10 اوت در مورد این پرونده اشاره شده است که تحقیقات آن از فرشته و مشاور شامل کار بخش تحلیل اقتصادی و ریسک است، یک واحد تخصصی از کمیسیون که در سال 2009 تشکیل شد “برای یکپارچه ، اقتصاد مالی و تجزیه و تحلیل دقیق داده”. در هر صورت، به نظر می‌رسد که سرمایه‌گذاران، که انتظار بازدهی بالاتری از مجموعه وام‌های «تثبیت و تلنگر» دارند، خود را بیشتر «تغییر» می‌بینند تا «تثبیت».

سوم: در روز چهارشنبه، 17 اوت 2022، SEC از i) Bellato، Resources, LLC (“مشاور”)، یک شرکت با مسئولیت محدود تگزاس مستقر در اسپرینگ، تگزاس، که اگرچه ثبت نشده است (در SEC یا ایالت تگزاس) شکایت کرد. تنظیم کننده اوراق بهادار)، “به ،وان مشاور سرمایه گذاری” برای سه صندوق خصوصی (“صندوق”) سازماندهی شده به ،وان مشارکت محدود تگزاس عمل کرد. و دوم) کریستوفر آر. بنتلی (“بنتلی”)، 41 ساله، اهل تامبال، تگزاس، مالک ا،ریت، رئیس جمهور و مدیر عامل مشاور، که SEC ادعا می کند “کنترل …[Adviser’s] عملیات و تصمیمات سرمایه گذاری،” در دادگاه فدرال برای ناحیه ج،ی تگزاس، بخش هیوستون. بنتلی «همچنین Bellato، Management GP («GP») را تشکیل داد و کنترل کرد که به ،وان شریک عمومی هر یک از صندوق ها عمل می کرد. بنتلی هرگز به‌،وان مشاور سرمایه‌گذاری «یا در هر ،وان دیگر» در کمیسیون ثبت نشده بود. با این حال، «بنتلی صندوق‌ها را تشکیل داد تا به‌،وان صندوق‌های سرمایه‌گذاری عمل کنند که حقوق معدنی نفت و گاز را ،یداری کرده و آنها را دوباره بفروشند. [to ins،utional investors] برای یک سود،» با توجه به شکایت 17 اوت SEC («شکایت»). شکایت ادعا می‌کند که بنتلی، از طریق کنترل مشاور، حدود 31.5 میلیون دلار از حدود 149 سرمایه‌گذار بین فوریه 2019 تا آوریل 2021 از فروش سهام مشارکت محدود در صندوق‌ها جمع‌آوری کرده است.

بر اساس این شکایت، بنتلی 1) حقوق معدنی را با قیمت های متورم در معاملات خود معامله با نهادهای وابسته تحت مالکیت خود ،یداری کرد. 2) حقوق معدنی را با قیمت های متورم ،یداری کرده و سپس مقادیر متورم شده را با انتقال آن به نهادهای وابسته تحت کنترل خود، اخت، کرده است. iii) با دستکاری معاملات فروش، سودهای جعلی ایجاد کرد. و iv) اسناد تغییر یافته برای فریب حسابرسان برای دو صندوق. علاوه بر این، بنتلی به طور مخفیانه 6.6 میلیون دلار برای خود قرض گرفت که توسط حقوق معدنی صندوق تضمین شده بود. در نتیجه همه گیری کووید، بازارهای انرژی سقوط کرد و باعث شد بنتلی در پرداخت وام نکول کند. او سپس حقوق معدنی را به وام دهنده واگذار کرد که نتیجه آن “زیان تقریباً کامل برای صندوق ها و سرمایه گذاران آنها” بود. دو مورد از صندوق‌ها در فصل 7 ورش،تگی منحل شدند، در حالی که صندوق سوم یک شریک جدید پیدا کرد و «کمک دارایی‌های باقی‌مانده خود» را فروخت. بنتلی که «حداقل 880000 دلار از وجوه سرمایه‌گذاران را برای پرداخت هزینه‌های شخصی خود اخت، کرده بود و حداقل 2.06 میلیون دلار را برای پرداخت هزینه‌های…[Adviser’s] هزینه های عملیاتی،» خود را به دفتر دادست، ایالات متحده در ناحیه ج،ی تگزاس و FBI تسلیم کرد.

SEC متهمان را به نقض موارد زیر متهم کرد: بخش 17a) قانون اوراق بهادار سال 1933، که اصلاح شده است. بخش 10 (ب) قانون بورس اوراق بهادار 1934، با اصلاحیه، و قانون 10b-5 بر اساس آن؛ و بخش‌های 206 (1) و (2) قانون مشاوران سرمایه‌گذاری 1940، با اصلاحیه. در مورد هر یک از متهمان، SEC به دنبال معافیت دستوری دائمی، رد ، منافع غیرقانونی به اضافه سود پیش داوری، مجازات مدنی، و سایر معافیت های منصفانه و فرعی است که دادگاه تشخیص می دهد که کمیسیون مستحق آن است. SEC همچنین به دنبال حکمی است که بنتلی را از خدمت به ،وان افسر یا مدیر یک شرکت ،تی منع کند. علاوه بر این، SEC در بی،ه مطبوعاتی خود در 17 اوت در مورد این پرونده خاطرنشان می کند که در اقدامی موازی، دادستان ایالات متحده برای ناحیه ج،ی تگزاس اتهامات جنایی علیه بنتلی تنظیم کرده است. بنابراین، سرمایه گذاران در سه صندوق، که به دنبال بازدهی برتر از سرمایه گذاری در حقوق معدنی نفت و گاز بودند، با ناراحتی خود آموختند که در عوض صاحب «اشتباهات معدنی» شده اند.

این سه مورد، بیان مجدد قابل توجهی از ضرب المثل قدیمی را ارائه می دهند، “اگر آنقدر خوب به نظر می رسد که درست باشد: درست است.”